阿裡(lǐ)“逆天”财報背後(hòu)：線上紅利結束 線下融合才火鐵是王道(dào)

在中國(guó)互聯網行業中，有師短兩(liǎng)家企業的财報最吸引眼球，農開一家是騰訊，業績數字足以讓人咋舌；另一家是阿裡(lǐ)，近些總是不斷刷新著(zhe)人們的認知。5月4日，阿裡(lǐ)巴巴對(duì)外公購懂布了2018财年Q4及全年業績報告，數據顯示，阿裡(lǐ)巴巴2018财年爸湖收入為2502.66億元，同比增長(cháng)了58%算女，創出IPO以來最高增速，其中核心電商業務收入為2140.2億元，上嗎同比增長(cháng)了60%。

媒體對(duì)待阿裡(lǐ)、騰訊的财報，往往會(h北票uì)拿著(zhe)放大鏡來觀察，喜歡找到一些但師“漏洞”。不過(guò)，阿裡(lǐ)巴巴匠看的财報表現太逆天了，幾乎沒(méi)有瑕疵。對(duì)于一生姐家收入規模達到2500億的大鳄來說(shuō)，營收能(néng銀北)保持60%左右的增幅，特别是阿裡(lǐ)大本營的核心電商零售業務闆塊，行看高業的平均增幅已經(jīng)滑國中落到了30%左右，但阿裡(lǐ)能(néng)以兩(土器liǎng)倍以上的增速繼續擴大體量，确實相當不易。但阿裡(lǐ)銀科究竟是如何做到的呢？

既能(néng)活在當下，又能(néng)投資未對工來

對(duì)于一家上市企業來說(shuō)訊低，很容易陷入到“短期與長(cháng)期發(fā)展矛盾”的困境中，如果公議一家企業在資本市場沒(méi)足夠的底氣，不能(néng)在短期利些什潤和營收指标給投資者信心的話，隻要業績低于預期，投資者就書要(jiù)會(huì)用腳投票。所以，很多上市公司既要面(miàn)對(duì)業務戰略上的重要拐點，需要持續性投入，驅動公司完成(chéng)“錢多變軌”，但短期還(hái)要照顧到投資者的情緒，财報數字要好(hǎo)看一些身工，盡量少做長(cháng)期無法變現的投入。

多數情況下，這(zhè)是一個會作魚與熊掌難以兼得的選擇題，所以，DELL、360、分衆傳媒個海等越來越多的美股上市企業才選擇了私有通個化，暫時(shí)告别資本市場，換來長(cháng)期的戰略投入和稍顯難劇身看的财務報表。阿裡(lǐ)這(zhè)份财報，之所以說(我友shuō)逆天，就(jiù)是因為那在它既照顧到了當下，又投資了未來。

從當下來看，阿裡(lǐ)财報中有幾個頗為亮眼的數民銀據：一是核心電商業務收入同比增長(c唱民háng)了60%，而上一季度，同比增長(cháng)為57%。而且考子裡慮到上一個季度有雙11放量的因素，會(huì)透支下一季度的收入，60%的增坐對長(cháng)就(jiù)更加令人驚歎了；二是那算用戶層面(miàn)，今年3月，阿裡(lǐ)中國(guó)零售平台的移動學光月活躍用戶數達到了6.17億，較去年3月，大幅增長(ch吃頻áng)了1.1億，3700萬也刷出了季度我輛内的最高淨增值。在移動互聯網紅利日漸消失，獲東電客成(chéng)本持續擡升的環境下，阿裡(lǐ)活躍用戶增長(ch視農áng)如此強勁，驅動力可能(néng)來自于樹電線下新零售的布局。

記得在上一次季報發(fā)布時(shí)，阿裡(術但lǐ)CEO張勇就(jiù)說(shuō)過(guò)，這照章(zhè)是公司曆史上最好(hǎo)的季度之一，但沒(méi)想到最新的季報又黑輛一次刷新了新的紀錄。

而且這(zhè)還(hái)是在投資了未來，擴大了投入和成(chén作玩g)本費用的前提下所完成(chéng)的。過(guò)去的2017年，是阿現森裡(lǐ)All in到新零售領域的關鍵一年，大動作頻頻，最大的變化是持續推書唱進(jìn)了新零售戰略的落地，加碼少一了菜鳥物流，入股和收購了高鑫零售、居然之家，還(hái)宣告成(chéng)立了達摩研究院，未來三年投入1000遠靜億元。這(zhè)種(zhǒng件用)不斷入股、收購，線下資源、研發(fā)、推廣等規模性投入，見兵會(huì)帶來高成(chéng)本費用，也必然會(huì)稀釋公司的雨筆營收和利潤。但事(shì)實上，阿裡(lǐ)的營收增長(cháng)率反而出藍話現了最好(hǎo)的成(chéng)績。這(zhè)在筆話很多公司身上，是難以看到的現象。

有觀點認為，阿裡(lǐ)很幸運，但如果隻是單個季度報告的脈沖，這(zhè)公體種(zhǒng)說(shuō)法還(hái)能(néng)白輛站得住腳，其實自從逍遙子張勇坐鎮阿裡(lǐ)CEO後(hòu)，核心電商業務們報的同比增長(cháng)率一直持續跑出了加速度，很行就(jiù)已經(jīng)否認了這(zh在術è)一觀點。從2016年到2018年來看，2016年的季度同比增長筆請(cháng)中，最低的是42%，但最近連續三個季度，均保持在62%以上的章票水平；同樣(yàng)，從淨利潤季度同比增長(cháng)情況來用志看，2016年的前三個季度增長(cháng)一度停滞個我，但進(jìn)入2017年後(hòu)，一直保持持書舊續增長(cháng)的勢頭，年度利潤增長(cháng學家)更是超過(guò)了40%。

新零售基礎設施是未來，遠沒(méi)到效益爆發歌美(fā)期

那麼(me)，阿裡(lǐ)憑什麼(me)有這(zhè)樣(yà男畫ng)高的增長(cháng)率呢？原因就(jiù)在于新零姐通售的拉動上。實際上，我們可以從天貓的GMV數據上找到答案。财報顯示，2018年天貓實物GMV增速為45%到快，雖然超過(guò)了今年3月國(guó)家統計局公布的網上零售額32.河著2%的增速，但離阿裡(lǐ)整體就我收入58%的增長(cháng)還(hái件問)存在一個剪刀差，這(zhè)個增量校算就(jiù)來自于新零售的強勁拉動和補位。

我們來看一下2017年阿裡(lǐ)在新書窗零售領域究竟搞出了哪些動作。首先是馬雲一直在海外市場忙活那飛的國(guó)際電商業務，阿裡(lǐ)增資了東南亞電商平台Laza路下da多達20億美元，同時(shí)全球零售市場平台速關請賣通（Ali Express）也出現了強勁增長(都紙cháng)。截至2018年3月31日止财政年度，國(guó)際商業零服兒售業務收入同比增長(cháng)94％，來自74個國(guó)家和地區的18是動000個品牌通過(guò)天貓國(guó)際向(xià但人ng)中國(guó)銷售。根據易觀志笑咨詢的統計，從2017年4月到12月音土，以交易額計，天貓國(guó)際成(chéng)農新為中國(guó)排名第一的跨境電商平台。去他

再者是新零售标杆盒馬鮮生，目前，阿裡(lǐ)巴計一巴旗下盒馬鮮生在全國(guó)雪著開(kāi)出了37家門店，覆蓋全國(guó)9個主要城市，微聽到4月底，盒馬門店更增加到46家，覆蓋了全國(guó)13個外如城市，新零售城市網絡已經(jīng)成多拍(chéng)型。盒馬鮮生不僅是新零售的示範問不，引發(fā)了京東、美團、永輝超市等新舊零售力量的跟風和模仿，更開(kāi)始進(j拍開ìn)入收入爆發(fā)階段。

最後(hòu)是阿裡(lǐ)在線下零售實體領域的加唱有碼和投資。2017年，阿裡(lǐ)戰略投資了我厭中國(guó)最大的線下零售企業高鑫零售，成(ch河腦éng)為第一大股東，攬入了大潤發(fā)、歐尚兩(liǎng)大零售品牌；同時(shí)阿裡(lǐ)還(hái)增店靜資了銀泰百貨，花了54.53億元入股那關了居然之家，拿到了15%的股份；物流倉儲方面(miàn)，阿裡(lǐ場體)對(duì)菜鳥網絡增資了53億元，持有菜鳥51%的股份，并且宣布未照鄉來五年將(jiāng)繼續投入1000億林黑元，加快建設物流網絡，打通跨境電商物流通道(dào)。

顯然，這(zhè)一系列的投資和大力度投入，雖然短期内會(huì)稀釋我計掉阿裡(lǐ)的利潤，但卻為未來的新零售業态提供亮劇了紮實的基礎設施層面(miàn)的支撐。除了阿裡(lǐ)外，騰訊煙北在2017年也在新零售領域頻頻落子，相繼入股了海瀾之家、步步高零售實體企業，顯然是從阿裡(lǐ)大手筆整合線樹可下零售業态上發(fā)現了玄機，隻不過(guò工懂)，騰訊在構建新零售基礎設施方面(miàn)還(hái)存在較大的短闆服商。當然，有一定是可以肯定的，現在還(hái)是新零售的布局階段，遠遠沒(mé技多i)有到效益爆發(fā)的拐點上。

連做空機構都(dōu)放棄了，阿裡(銀紙lǐ)收入增長(cháng)的窗口中藍剛打開(kāi)

很多人可能(néng)感興趣話題是：這(zhè)種(zhǒng)超過(g金電uò)60%的收入增長(chá美開ng)勢頭，阿裡(lǐ)還(hái)能新南(néng)保持幾年？

仔細看阿裡(lǐ)發(fā)布的财報金放的話，就(jiù)會(huì)發(fā)現有這(zhè唱南)樣(yàng)一個數據——2018年，新零售所促進得頻(jìn)的線上線下融合的全新業态，為阿裡(lǐ)在業績表現和業錯章務增長(cháng)的高速發(fā)展提供了爆發(f他做ā)式的新動能(néng)，展望2019财年，阿裡(lǐ)大拿預計集團整體收入的增長(cháng)將(jiāng)超過(用低guò)60%。就(jiù)此，我們可以算一筆門土賬，2018财年的收入是2502億元，同比增長(cháng黃能)是58%，按照2019年的預計增長(cháng)率，阿裡(哥煙lǐ)收入將(jiāng)達到4000億元。

這(zhè)是一個什麼(me)概念呢？我們可以對(duì)标司舞一下美國(guó)的亞馬遜。在電商領域，阿裡(lǐ)的市要謝場占有率超過(guò)80%，亞馬遜占有全美40%到50%的藍線網購份額。在幾乎處于壟斷地位的前提下，在剔除掉增長(chá刀工ng)率更高的阿裡(lǐ)雲等新興業務後(hòu)，阿裡(lǐ)的營相亮收增長(cháng)依然要高出不湖亞馬遜20%左右，而同期京東商城的2017年營收是938億元，科什同比增長(cháng)率僅為36.15%，工議這(zhè)一數據也被(bèi)阿裡(lǐ)遠遠甩在了後吃我(hòu)面(miàn)。

所以可以得出結論，阿裡(lǐ)在新零售領域的投資和入股，已經(jīng)員聽在營收和利潤層面(miàn)得土還到了體現，而且這(zhè)種(zhǒng南筆)拉動業績的爆發(fā)力正變得越來越強。這(zhè)一還算點也能(néng)從阿裡(lǐ)2015年到2018年的财報中得到印證，在2秒匠015财年到2017财年的三年時(shí)間裡(lǐ)，收入增速水看那平分别為45%，32.7%及56%，2018年預計會(huì)超過(那答guò)60%。這(zhè)種(zhǒng)穩步高速增長(兒頻cháng)的勢頭，如果沒(m子車éi)有新零售外力的拉動，顯然是無法完成(chéng)的。

更讓業界大跌眼鏡的是，就(jiù)連美國(guó)知名的做空機構都(現吃dōu)已經(jīng)徹底放棄了。在阿裡(lǐ)發(fā)海銀布最新的财報數據前，5月2日，曾經(jīng道明)讓中概股聞風喪膽的研究公司，做站香橼研究（Citron Res日不earch）罕見地發(fā)布一份看多阿裡(l機東ǐ)巴巴的報告，并將(jiāng)阿裡(lǐ)巴巴股票的目标鐘明價提升到250美元，比當前阿裡(厭還lǐ)的股價整整高出了60多美元。我玩“大空頭”香橼還(hái)稱阿裡(lǐ)是全球最被(bèi)低估的公司。爸文

本來這(zhè)一罕見表态讓人很難理解，但看了阿裡(lǐ)逆天的财報數舞朋據，就(jiù)徹底明白了。當然遠媽，阿裡(lǐ)的财報數據也給中國(guó)互聯網他光行業提了一個醒——線上的紅利已經(jīng)結束了，線下頻黑融合才是接下來的王道(dào)，更是未來業務的新增長(cháng)點。