虎牙向(xiàng)左鬥魚向(xiàng)右，鬥魚的上市年微前景值得看好(hǎo)麼(me男分)？

摘要：虎牙在美股受捧，徹底打消了國(guó)内市場少工此前對(duì)遊戲直播的看衰聲音，同時(shí)也讓更多的投資者把焦點空花放在了鬥魚的身上。

當下，中概股和資本市場正進(jìn)入一段甜蜜的熱懂體戀期。3月28日和29日，B站、愛奇藝時會先後(hòu)敲響美國(guó)納斯達克上市的鐘聲，随後(hòu)在舊玩5月11日，虎牙直播也正式登陸紐約證空會券交易所。

這(zhè)三家講的是完全不同的商業模式和資本故事(shì)。B站是國(g畫討uó)内知名的視頻彈幕網站，主打二次元文化；愛奇藝被雨鄉(bèi)稱作中國(guó)的Netflix，緻力于發(f電看ā)展網絡視頻和在線娛樂；虎牙的看家武器是遊戲直播銀媽，其前身隻是YY的遊戲直播部門麗花，如今成(chéng)為了國(guó)内遊戲直播行我些業第一股。

但是這(zhè)三家作為國(guó)内新型互聯網公司的代表，不約而同在登陸美都我股後(hòu)取得股價大漲的驕人成(chéng)績話鄉。B站的每股發(fā)行價為11.5美關那元，最新收盤價12.84美元，增長(cháng)下技了12%；愛奇藝最新收盤價為20.08美元，較之18美元美體的發(fā)行價同樣(yàng)老雜上漲約12%；虎牙發(fā)行價為每股12美元光森，上市首日上漲34%，最新收盤價更是文個達到19.04美元，較之發(fā)行價上漲了近60信近%。作為國(guó)内遊戲直播第一股，虎牙的上議這市表現超過(guò)了市場原有的預期。

虎牙向(xiàng)左，鬥魚向城見(xiàng)右

在國(guó)内遊戲直播行業，鬥魚和虎牙是最強的兩(liǎng)家公司，近他因此總是會(huì)被(bèi)拿來做比較。

2014年，虎牙直播正式從YY的遊戲直播業答票務中獨立出來。2017年5月，虎牙腦如獲得平安保險領投，高榕資本、晨興創投等機構跟投的7500萬美元A輪了作融資；2018年3月，騰訊獨家戰略投資虎牙4.6億美元，成(ch門銀éng)為虎牙第二大股東。騰訊的投資，徹底加速村區了虎牙 IPO進(jìn)程。

此後(hòu)，虎牙的招股書中公布了騰訊持股情況，約持有34.6%股權老你，這(zhè)意味著(zhe)今年3月份，虎牙的估值約為13.3億美元。要知道美麗(dào)，根據虎牙最新收盤價計算，其市值已經(jīng)達到約39億舊頻美元，遠遠高于當時(shí)的估值。小喝虎牙的逆襲，估值的大漲，無比清楚的反映出美股投資者對(duì)中國(gu個女ó)遊戲直播平台的看好(hǎo)。

投資者用腳投票，和當初市場的判斷産生了不小的南月分歧。過(guò)去，包括遊戲直播在内的直播行業在經(jīng)曆野蠻生廠著長(cháng)後(hòu)曾遭受市場質疑。一個是商業模式問題，直播身見平台如何探索除打賞、廣告之外更多元化的收入模型；另一個則是就靜随著(zhe)人口紅利的減弱，如何實現持續性盈利。

根據虎牙IPO招股書顯示，其2016年、2017年的營收分别為7.969億元到又、21.84億元；運營虧損分别為6.26億元、9486音城萬元；毛利分别為-2.97億元、2.54億信水元；歸屬于公司的淨虧損分别為6.家在25億元、8096萬元。

虎牙的數據反映出，盡管按照年度計算尚處于虧損狀态，但幅度在縮窄水小，而且遊戲直播市場仍在高速增長花西(cháng)。也就(jiù)是說(shu銀對ō)，市場對(duì)遊戲直播的擔憂可能(néng)是多慮了。鬥魚的發(對理fā)展情況，則更加印證了這(zhè)點。

早在2017年，頭部直播平台鬥魚就(jiù)率先宣布公司盈利，成(房月chéng)為首個進(jìn)入盈利狀态的直城船播平台。這(zhè)對(duì)衆多以中木遊戲主導的直播平台來說(shuō)實屬獨一雨物無二，在同行堅持通過(guò)燒錢模式來積累用戶、增大體量時(sh都相í)，鬥魚更早的開(kāi)始探索多元化草去的盈利路徑。據了解，鬥魚的收入來源包括用戶打賞充值工要，廣告，遊戲和項目的聯運，商業節目植入和電商等。

反觀剛上市的虎牙，招股書顯示2017年公司94.7%信件的營收都(dōu)來自直播，其他商業化尚未得到體現，單一的商業模型對(d日身uì)于虎牙來說(shuō)可能(néng)是個巨大隐又著患。

而虎牙和鬥魚最大的不同在于，如今的鬥魚早已完成(chéng)遊戲直播到遊戲＋嗎謝泛娛樂直播的轉型，其内容輻射了遊戲、真人秀、遊戲賽員子事(shì)、綜藝、科技、教育、正能喝地(néng)量等綜合性的直播内容，因此也極大的拓展了受衆人群和品牌影也長響力。

騰訊為何給鬥魚估值接近虎牙兩(liǎng)倍

事(shì)實上，對(duì)比鬥魚和虎牙，都(dōu)繞不開(kāi)一個關身這鍵的名字——騰訊。對(duì)于虎牙，騰訊是在其即將(jiāng)上市其大低請手筆投資，助攻其臨門一腳；而對(duì)于鬥魚，騰哥頻訊的支持可謂是全傾全力。

2016年3月，騰訊聯合紅杉資本中國(guó)、答近南山資本對(duì)鬥魚進(jì妹費n)行高達1億美元的B輪融資；同年8月，鬥魚完成(ché如鄉ng)C輪15億人民币融資，領投方名單中依然有騰訊。今年3月8日，騰訊鐵鄉更是以6.3億美元的大手筆獨家投資鬥魚，彼時(shí)業内傳出工議，騰訊對(duì)鬥魚估值在24-25億美元之間。

随後(hòu)，鬥魚直播創始人兼CEO陳少傑件到在朋友圈表示，“新的征程，鬥魚全力配合騰訊深耕遊微身戲直播領域，做好(hǎo)遊戲與道刀直播的戰略協同。”這(zhè)睡冷意味著(zhe)，鬥魚與騰訊的深度綁定，劇讀其遠高于虎牙的估值也說(shuō)明雨對了，鬥魚在騰訊心中的份量無疑更為謝生重要一些。

衆所周知，鬥魚和虎牙曾為遊戲直播第一平台章習之名進(jìn)行過(guò)激烈争奪，騰訊為何給鬥魚的估值遠高于懂土虎牙呢？在筆者看來，主要有以下幾大原因：

第一個原因是，鬥魚是更符合直播行業趨勢發(fā)展的公司。虎牙的産品花土和商業收入主要來自于遊戲直播的深耕，而鬥魚的定位是遊戲＋泛娛樂化。衆吃業所周知，遊戲行業的紅利期逐步消失，不僅是虎牙，就(jiù)連騰訊、網到照易這(zhè)樣(yàng)的遊戲愛對巨頭都(dōu)在竭力避免遊戲收入增速的下滑，因此，鬥魚的提前布局雪拿讓其可以領先對(duì)手進(jìn)入遊戲直播的下半筆新場。

第二個原因，從多個權威渠道(dào)統計的數據顯示，鬥魚的各項表現比虎牙更為優一友異。據蘋果AppStore下載榜單顯示，2017年鬥魚直播全年累計下載河唱量約為2560萬，排列行業第一。極光大數據最新發(fā)布下票的直播數據顯示，過(guò)去半年，鬥魚直播市場滲透率最高為4.25%厭妹，其次是虎牙直播和YY，分别是3.61%和3.33%，同高日時(shí)日活增量數據顯示，鬥魚直算紙播以670.8萬領先，高于虎牙直播的474.6萬。

此外，2018年4月，根據Sensor To南雜wer發(fā)布Q1季度期間中國(guó中海)區吸金量及下載量TOP10的領是科先App及手遊作品，在整個非手遊類收入榜中，鬥魚是唯一上榜TOP10的遊戲湖冷直播類APP。這(zhè)些直觀的數據對(輛土duì)比，也反映出騰訊當初的戰略眼光。

還(hái)有一個非常重要的原因，那就(jiù街得)是鬥魚已經(jīng)不僅是一家線上搞直播的公司，在線兒時下娛樂方向(xiàng)也有很成(chéng)功的運營經(jīng)驗。最具說章代表性的當屬鬥魚直播嘉年華，不僅成(chéng)為湖北互聯網的著名IP，也輛內成(chéng)為直播娛樂的當紅是中風向(xiàng)标。

今年4月29日至5月1日，首屆國(guó)際武漢鬥魚訊道直播節在武漢江灘舉行。期間三天入園但的人次累計高達52.18萬，累計全站計網線上觀看人次約2.3億。鬥魚直播節以“直播+主題樂園”的模場司式，成(chéng)功地打穿了線上線下的區隔，帶來了線下的高人氣和我刀高客流，同時(shí)也打通了“明星＋粉絲＋線下商業”的閉環。據不完全統計，鬥我木魚直播節僅門票收入就(jiù)達內區到了約1970萬元，各大展位招商＋廣告商贊助高達數千萬白從，整體收入可能(néng)突破5000萬。

這(zhè)是什麼(me)概念？此前尚未有任何一家直播平台能(nén謝音g)在線下做到如此體量的直播節，并且取離她得這(zhè)麼(me)高的創收。要知道(弟慢dào)，虎牙在2018年第一季度的員見的淨利潤大約為3140萬元，可能(né上能ng)還(hái)沒(méi)有鬥魚三天的直播節賺得多。事飛懂(shì)實上，鬥魚發(fā)力“直播＋熱快”和線下布局的戰略遠非一場賺錢的活動可比，但這(zhè)也房作實實在在的為整個直播行業如何走出商業化困境的貢獻了創新思路習嗎。

寫在最後(hòu)

通過(guò)對(duì)比剛上市的虎牙、正在港股排隊上市的鬥魚，我城新們會(huì)發(fā)現，這(zhè)兩(liǎng)家公司作為國(guó)妹也内遊戲直播市場的佼佼者，愈來越變的不一樣(yàng)了。虎牙在美場的股受捧，也徹底打消了國(guó)内體技市場此前對(duì)遊戲直播的看衰聲音，同時(shí些友)也讓更多的投資者把焦點放在了鬥魚的身上。

從當前體量、盈利能(néng)力、産業布局等長影多維度來看，鬥魚可以說(shuō)都(dōu)領先虎牙一個道快身位，雖然上市地定在了港交所，但其受捧程度恐不亞于美股的虎牙。還民如果說(shuō)非要給一個量化的數字，筆者預測其上市後(hòu)市值可能(n雪市éng)在45到55億美元之間，達快視到目前虎牙的兩(liǎng)倍也不是沒(méi)有機會(huì)。别白算低估騰訊投資的眼光。